Fundamentální změny v Emerging Markets

Rozvojové trhy tradičně patřily k prvním obětem finančních krizí. Současné ekonomické fundamenty a změna v chování investorů, je ale v nynější kreditní krizi staví do zcela nové role.

Tradiční vývoj při finančních krizích byl pro rozvojové trhy značně nepříznivý. Vysoké změny měnových kurzů, úrokových měr nebo nedostatek likvidity většinou vyvolávaly u investorů nechuť akceptovat zvýšené riziko. Ti se pak více poohlíželi po dolaru a amerických dluhopisech, což negativně ovlivňovalo akciové a dluhopisové trhy rozvojových zemí.

Při současné kreditní krizi se ale ukázal opak. Dolar neustále ztrácel, naproti tomu investoři nezačali likvidovat své pozice v rozvojových trzích. Tento vývoj ukazuje na nový fenomén, a to, že rozvojové trhy se stávají stabilizačním faktorem finančních trhů. Již nejsou omezeny jen pro investory vyhledávající riziko, ale stávají se stabilní součástí každého portfolia, např. i konzervativních penzijních fondů.

Opravdu se nezdá, že by tato situace byla jen dočasná. Dlouhodobý vývoj rozvojových trhů je totiž založen na výrazně zlepšených podmínkách. Mnoho zemí např. výrazně snížilo své dluhové zatížení a naopak si vytvořily rezervy pro případy krizí. Vládní dluh rozvojových zemí dle JPMorgen poklesl z 63 % HDP v roce 1997 na současných 38 %, rezervy se za stejnou dobu zvýšili z 1 % na 8 % HDP. I když nejdramatičtější změny probíhají v Číně, i Brazílie a ostatní latinskoamerické státy prožívají bezprecedentní měnovou stabilitu jako důsledek zvýšeného vývozu svých komodit a akumulace rekordní výše rezerv.

V rozvojových trzích se vytváří nová střední vrstva, která bude vytvářet domácí poptávku jako další stabilizační element. Např. počet aut nebo počítačů zakoupených v Asii roste rapidním tempem. Ano, globální situace se mění.

Zpět